三阶段模型估计普通股价值:2009年中国移动股价

股票入门 2021年03月07日 15:44 5861 云鼎网络

在CFO上海论坛2005年会上，易方达基金管理有限公司投资总监、中国顶级基金经理江作良先生，发表了《当前资本市场及最新投资机会》的演说三阶段模型估计普通股价值。合力股价为何不及杭叉

对应到通信行业个股，企业的收入大部分来自通信运营商，要预测未来业绩，需跟踪预测运营商的资本开支和公司市场份额的变化情况三阶段模型估计普通股价值。

1。通信产业链上有设备制造商、服务提供商、通信运营商、终端提供商以及企业和个人消费者三阶段模型估计普通股价值，其中通信运营商代表国家对整个通信基础设施进行建设和运营，向设备制造商和服务提供商采购设备和服务，为企业和个人用户提供基础和增值电信服务。从资金流来看，企业和个人用户支付费用给运营商，运营商支付费用给设备和服务提供商。

由于电信业属于国有垄断，因此运营商在产业链中处于核心位置，对产业链尤其是通信设备和服务提供商具有较高的定价权，因而对通信股的投资选股逻辑可自上而下进行三阶段模型估计普通股价值。

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我个人的看法是：这个低迷的状态主要是两方面的原因造成的三阶段模型估计普通股价值，的确这个延续了很长的时间，从01年到现在延续了4年左右的时间，这个对信息的打击非常大。你看他几乎跌了一半，这个的确对投资者的损失比较惨重，这是一个问题。但是现在来讲，我觉得结合目前的实践，最重要的问题是面临一个上市公司整体盈利水平可能会有压力。这是目前这个市场处于低迷最重要的原因。因为我们知道，上市公司在经历了从2002年开始盈利水平回升到03、04年高度上涨之后，05年明显放缓，06年可能有一个下降的预期。这是导致目前这个市场低迷的根本原因，这是我个人的看法。因为你去买股票，买股票首先的出发点是希望它的股价上涨，主要看他业绩水平有没有一个上涨的趋势。当他的企业没有什么上涨的时候，你觉得没有股票好卖。股价现金流量比

江作良：目前来说还不是很多。您要有这种基础是不容易的。首先要有比较好的体制三阶段模型估计普通股价值，再一个的确科技股的创新能力要好，你在一个很小的领域里可能有创新科技，你要做到有持续的创新，所以说这的确有一些，对于这个角度来说，像网络股在美国市盈率很高的，而且很火了。它有空间，但是网络股跟单纯的创新还不一样，它的难度的确比较大。最后看行不行，只有一个未来，他是真正没有持续这样的增长。它太特别了，其他的很少，在中国我估计，像医药类，这个都是一个阶段，它不一定是长期的，要长期做，要不断有新的药品推出。

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拥有国家背景的中粮集团(Cofco)昨日宣布将获得荷兰谷物经销商Nidera全部股权，向成为领先农业贸易商又迈出一步三阶段模型估计普通股价值。腾讯年报公布后股价

非法侵占普通公民房产就已经触犯国家法律，更何况是国家的资产。张智权在知情的情况下，采用隐瞒事实真相，虚构自己是畜禽经理部法定代表人的方式，骗取拆迁补偿的6套房产，诈骗金额高达18625272元，严重损害了国家的利益，应当受到法律的严惩。然而这件事并没有那么简单，因为光凭张智权一人之力是没有办法做到的，譬如伪造营业执照，不熟悉经理部营业执照的人怎么可能做到以假乱真呢三阶段模型估计普通股价值？所以可以推出张智权背后还有黑势力在暗中帮助他，他才能轻而易举就冒充经理部法人，才能和教新公司签合同。所以，那么帮助张智权的人也是此次诈骗案的同伙，应当一同严惩。希望深圳有关部门能够彻查此案，查处张智权并揪出他身后的黑色保护伞，以正社会风气，追回国家资产。

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嘉宾：感谢您给我们作出的精彩演讲，刚才您讲的家电连锁这个方面，我们比较关注，发展空间很大，好象我自己也做这个投资，我希望您给一点点评三阶段模型估计普通股价值。另外我觉得它的发展空间为什么这么大呢？是不是向国外扩张，有没有这个可能性？

我换一个角度来讲，除了现在用一个比较积极的态度来解决这个问题之外，还有没有更好的办法来解决这个问题。如果说从这个角度来讲，我觉得我个人的看法是，用一种比较高度负责任的态度来顶住这个态度来鼓励解决这个问题，我觉得这个对市场的考虑来说是正面的，我用比较高的方法来评价这个问题。要想推进这个市场，的却顶住了很多压力，他们有这个胆量，有这个气魄来推动这个市场，我觉得我们评价是比较高的。实际上对市场本身来讲，我觉得对这个问题解决，主要是表现在两个方面：一个是市场认为流通的费用，这个情况上来说，他没法发挥根本的配置问题，这个应该是债权市场最重要的市场。我们看到很多市场的作用，他只有通过不断地优化，来推进整个市场的增长。你可以看到，彩电没有必要打到没有钱赚，而是大家坐下来谈一下，看能不能提高到一个盈利的水平，就是因为没有这个机制。所以这是比较大的障碍。现在来说，把这个问题解决以后，把未来重组拼购比较多，把他这种配制组合起来，这是比较好的方面。只有这样才可以实施这种基本上的优化配制。这是一个方面。第二个，股权分置问题解决之后，有可能建立起一个大股东利益小股东利益和管理层利益相一致的利益机制。而我们原来这个市场是割裂的，从他大股东考虑的角度和小股东不一样，我们关心的是股价，他关心的是另外的问题。这个问题解决之后，现在国资委也提到了要尽快推出对管理层的机制，我觉得这个机制推出以后，就可以推出一个股东利益，小股东利益协调一致的机制。如果不能建立起这个机制，怎么可能会让这个投资者做一个长线投资呢三阶段模型估计普通股价值？根本不可能的。所以，我就觉得这两个问题是比较重要。所以股权分置问题解决以后，这个也是我们能预期可能会往好的方面发展一个重要基础。这是我要谈的问题。刚才股权分置的问题推进挺快的。近年来很多东西还没有做完。到明年中期可能才可以做完。这个做完了以后，这个市场发展可能他的立足点就对一些市场问题的判断了，就不纠缠于基本问题了。可能焦点集中在对宏观问题基本面的判断，对企业发展基本面的判断，它的重点在这些地方。我觉得将来会作为监管机能，他也可以理顺自己的角色定位。他也没有必要干预这个市场。它的角色转变完全是市场行为。为什么现在要干涉它呢？因为这个市场有很多政府的色彩在后面，它已经建立了比较完善的市场，本身是符合这个市场规律的市场，政府以后没有必要来转变了。那个时候，也可以相应转变。我觉得股权分置这个问题的解决，对市场将来中长期的发展是一个比较重要的基础。这是我要谈的第二个问题；第三个问题就是，想在这里用一点时间来跟大家交流一下，为什么目前这个市场会持续处于一种低迷的状态？我讲到供给水平不高，股权分置对这个市场有利。为什么这个市场不领情呢？我想在这里跟大家重点谈一下。三阶段模型估计普通股价值